關于EVA考核的幾點思考

EVA考核,就是以EVA(經濟增加值)為核心的考核體系。它不僅是一種業(yè)績度量也是一種管理框架和激勵機制。EVA是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權和債務的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本核算的,企業(yè)的盈利只有高于其資本成本(包括股權成本和債務成本)時才會為股東創(chuàng)造價值。其本質是經濟利潤而不再是傳統(tǒng)的會計利潤。
目前，以EVA為核心的價值管理體系的運用已經相當廣泛，全球現(xiàn)有400多家大公司采用EVA作為業(yè)績評價和獎勵經營者的重要依據，其中包括淡馬錫、美國郵政、新加坡港務局、西門子、索尼、可口可樂等國際知名公司。
國務院國資委2010年1月22日正式公布修訂后的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》。新辦法與老辦法最大的不同之處在于，經濟增加值取代凈資產收益率成為央企年度經營業(yè)績考核基本指標，并且經濟增加值指標占到整個業(yè)績考核40%權重。新辦法自2010年1月1日起施行。再次引發(fā)了市場對EVA考核的廣泛討論。
一、與傳統(tǒng)考核指標的比較
目前考核中央企業(yè)的基本指標是利潤總額和凈資產收益率。如果按此指標，183家央企中，2003年凈利潤為正的企業(yè)有156家，虧損的有27家。然而，如果換算成經濟增加值指標，經濟增加值為正的企業(yè)只有49家，為負的企業(yè)占到134家。這說明，按照傳統(tǒng)考核方式，有利潤的企業(yè)未必創(chuàng)造價值。而且，傳統(tǒng)指標下的激勵方式是把利潤總額、凈資產回報率的增幅與工資總額掛鉤，導致企業(yè)去追求賬面利潤而非經濟增值。
EVA作為考核指標，與利潤指標最本質的區(qū)別就在于引入了資本成本的理念，考慮了股本資本的機會成本。如果EVA值為正則表明公司為股東創(chuàng)造了財富，如果EVA值為負則表明股東財富減少。
二、EVA考核的意義
推動經濟增加值考核，將強化企業(yè)的資本成本和價值創(chuàng)造理念，有助于引導企業(yè)投資從規(guī)模導向轉向價值導向。其意義如下：
(一)有利于引導企業(yè)科技創(chuàng)新等方面的投入，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展
EVA考核將研發(fā)費用全部視同利潤,有助于鼓勵企業(yè)加大科技投入、積極開展自主創(chuàng)新。
(二)有利于企業(yè)進一步做強主業(yè)
EVA考核中對非營性收益只承認一半的做法，要求企業(yè)聚焦主業(yè)、努力挖潛，在一定程度上有助于降低利潤操作的空間。EVA考核有助于引導企業(yè)做強主業(yè)、創(chuàng)造價值、回報股東，由融資性擴張向內涵式發(fā)展轉變，推動企業(yè)真正由做“大”轉向做“強”。
(三)有利于抑制企業(yè)的盲目投資，合理的控制風險
EVA高利潤未必高，但EVA高，企業(yè)價值一定高。將EVA作為績效衡量尺度，經營者將不得不考慮資本成本率的要求，減少甚至不投低收益的投資，對收益率低于資本成本的項目更是摒棄，把資金投向有利于資本成本率提高的項目，投資于預期回報率超出資本成本的項目，抑制企業(yè)盲目投資，加強風險管理。
(四)有利于合理的配置資源
原有的考核是以利潤為導向，企業(yè)資源會向高利潤率的業(yè)務配置。而EVA兼顧利潤率和資本占用率兩種因素的影響，利潤率高EVA不一定就高，但EVA高利潤率一定會高。EVA考核使企業(yè)趨向追求最優(yōu)的資本結構,降低資本成本率，積極處置閑置的資產，加快資金周轉，提高資金使用率，激活沉淀資本。使企業(yè)更有效合理配置經濟資源。
三、EVA考核存在的局限性
經濟增加值考核對資源與資本密集型企業(yè)進行考核不如對其它企業(yè)帶來的效果顯著，比如，這些企業(yè)可能在營銷與市場推廣費用方面的投入不需要像制造型企業(yè)那樣，少投甚至可以不投入，這些相對閑置資金就可以用于其它如證券交易與房地產投資等非主營或非經常性的業(yè)務，以獲取更多的利潤，但這些非經常性收益對經濟增加值來說沒有貢獻，反會導致經濟增加值的減少，這會影響EVA考核的結果，但這些對企業(yè)的生存卻提供了有利的保障。