上市公司內(nèi)部控制信息供求動(dòng)機(jī)探討

近年來(lái)，由于控制不力和管理不善而陷入財(cái)務(wù)困境甚至倒閉的上市公司正在增加。 從國(guó)外的“安然”、“世通”財(cái)務(wù)舞弊、“巴林銀行”破產(chǎn)及“雷曼兄弟”倒臺(tái)進(jìn)而引發(fā)2008年彌漫全球的次貸危機(jī)，到國(guó)內(nèi)“鄭百文”、“中航油”、“銀廣夏”及“三鹿”事件掀起的新一輪誠(chéng)信與道德危機(jī)，所有這些都促使國(guó)內(nèi)外研究人員關(guān)注并思考企業(yè)的內(nèi)部控制。為了更有效地保護(hù)相關(guān)利益方的利益，內(nèi)部控制的相關(guān)法律法規(guī)也隨之先后提出。然后在2002年，頒布了SOX法案，在2004年，再次發(fā)布了基于COSO框架的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理-集成框架（ERM框架）。受到相關(guān)各方的認(rèn)可并得以應(yīng)用(鄭洪濤、張穎，2009)。2003年，中國(guó)財(cái)政部還頒布了“內(nèi)部會(huì)計(jì)控制標(biāo)準(zhǔn)-基本規(guī)范”和17項(xiàng)具體會(huì)計(jì)控制規(guī)范。2008年6月，公司頒布了 “企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范”和“企業(yè)內(nèi)部控制指引”，被國(guó)際社會(huì)譽(yù)為“薩班斯”的中文版。這是中國(guó)內(nèi)部控制發(fā)展史上的一個(gè)里程碑（朱華建，張勝勇，高宏偉，2011）。監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速披露內(nèi)部控制信息，強(qiáng)制披露內(nèi)部控制信息成為企業(yè)透明度的重要組成部分（李翔，2009）。 

內(nèi)部控制信息在降低企業(yè)融資成本，解決信息不對(duì)稱，提高企業(yè)管理透明度，提高資本市場(chǎng)效率，增強(qiáng)投資者信心方面發(fā)揮著重要作用（袁克利，2010），是企業(yè)中小投資者、債權(quán)人和公眾了解和分析上市公司經(jīng)營(yíng)狀況不可或缺的決策依據(jù)。同時(shí)，董事會(huì)作為內(nèi)部控制信息的供給方和責(zé)任機(jī)構(gòu)更傾向于將內(nèi)部控制信息以信號(hào)傳遞理論的方式向外部傳遞公司的治理業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)管理(陳立蓉、周曙光，2011)。因此，本文分析了資本市場(chǎng)內(nèi)部控制信息的供需狀況，并為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供合理化建議，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。 

1  內(nèi)部控制信息的定義探究

縱觀最近幾年的相關(guān)文獻(xiàn)，鮮有學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制信息下過(guò)具體、確切、權(quán)威的定義，故而對(duì)內(nèi)部控制信息的研究范圍不易界定，主要原因是公認(rèn)的內(nèi)部控制概念尚未明確界定（楊雄生，2011）。 

1992年，當(dāng)COCO委員會(huì)發(fā)布COSO框架時(shí)，內(nèi)部控制被定義為“內(nèi)部控制是由主體的各層次實(shí)施旨在為實(shí)現(xiàn)其主要目標(biāo)提供合理保證的過(guò)程”。這一定義被許多當(dāng)前教科書采用，是對(duì)內(nèi)部控制比較流行的定義之一。2008年6月，中國(guó)財(cái)政部受國(guó)務(wù)院委托，與國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家審計(jì)署、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)共同組建內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)。并頒布了“企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范”，其內(nèi)部控制定義如下：內(nèi)部控制由公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理團(tuán)隊(duì)和所有員工實(shí)施，以實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)的過(guò)程。同時(shí)，指出內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告和相關(guān)信息的合法合規(guī)真實(shí)、完整，提高運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。 

當(dāng)前大部分內(nèi)部控制信息樣本數(shù)據(jù)來(lái)自上市公司的年度報(bào)告和內(nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告，以及內(nèi)部控制鑒證報(bào)告等其他來(lái)源。鑒于此數(shù)據(jù)及上述各種定義為參考依據(jù)，我們?cè)诖丝梢越栌脭?shù)學(xué)中集合的概念，相對(duì)比較具體地定義內(nèi)部控制信息，即由企業(yè)管理層或其委托人發(fā)布的，以公司年報(bào)和自我評(píng)估報(bào)告等所有媒介為載體，向公司所有者、投資者、債權(quán)人及政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者提供的，可以以此了解和分析公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況和水平的信息集合。 

2  內(nèi)部控制信息的供給動(dòng)機(jī)

根據(jù) “企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)指引”的規(guī)定，我國(guó)上市公司內(nèi)部控制評(píng)價(jià)主體是企業(yè)董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)，還需要其對(duì)內(nèi)部控制有效性進(jìn)行評(píng)估并形成和出具評(píng)估報(bào)告。而管理層管理人員作為直接執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)根據(jù)法定權(quán)限、公司章程和董事會(huì)授權(quán)組織和領(lǐng)導(dǎo)公司內(nèi)部控制的日常運(yùn)作。在規(guī)定的期限內(nèi)制定內(nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告，經(jīng)董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后報(bào)告相關(guān)部門（袁克力，2010)。上述規(guī)定表明管理層是內(nèi)部控制信息的供應(yīng)者。 

目前，我國(guó)內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量仍然不盡如人意，如信息過(guò)多，信息披露不足，形式不正確（徐明磊，2011）。由于公司契約合同的不完整性，公司的經(jīng)理層往往追求個(gè)人利益的最大化，而不是股東利益的最大化。由此產(chǎn)生了委托代理問(wèn)題( Bede and Means，1932)。實(shí)際上，由于代理成本和信息不對(duì)稱，公司經(jīng)營(yíng)者通常不愿意向利益相關(guān)者披露內(nèi)部控制信息(雷鳴，2010)。

為了緩解代理問(wèn)題，公司管理者將盡力向股東傳達(dá)良好業(yè)績(jī)的信息。首先，如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，公司的生產(chǎn)管理和控制活動(dòng)都不盡如人意，而管理者為了保持委托人對(duì)自己的信任，就會(huì)采取必要的措施從而公司披露的內(nèi)部控制信息質(zhì)量將相應(yīng)降低（方紅星，2011)。其次，如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，按照上述內(nèi)部控制信息的定義，公司采用年度報(bào)告和內(nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告以外。還可以選擇是否披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告等其他媒體將高質(zhì)量信息及時(shí)傳達(dá)給投資者。并聘請(qǐng)審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，如果業(yè)績(jī)不佳的公司想要模仿則需付出很大的代價(jià)。因此，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，具有良好盈利能力的公司傾向于提供更多信息，以區(qū)別于盈利能力較差的公司。

3  內(nèi)部控制信息的需求動(dòng)機(jī)

3.1  潛在投資者

張先治、張曉東(2004)用問(wèn)卷調(diào)查法研究了中國(guó)內(nèi)部控制理論和方法的現(xiàn)狀，結(jié)論表明投資者對(duì)內(nèi)部控制信息有著較強(qiáng)的需求。投資者獲得的信息是做出投資決策的關(guān)鍵（左田芳，2010）。充分的披露內(nèi)部控制信息可以讓投資者更好地了解公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這有助于降低信息風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)投資決策有用(Elliott and Jacobson，1994)。特別是近年來(lái)，經(jīng)常發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊和企業(yè)破產(chǎn)案件，致使信息不足的投資者信心受挫。投資者只能通過(guò)分析上市公司披露的詳細(xì)、完整、真實(shí)的內(nèi)部控制信息，了解投資對(duì)象的具體情況。并引導(dǎo)自己做出相對(duì)科學(xué)合理的投資決策，以最小化投資風(fēng)險(xiǎn)獲得盡可能多的回報(bào)。 

3.2  債權(quán)人

內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的提高有助于降低銀企信息不對(duì)稱程度，提高企業(yè)獲得銀行貸款的資信度。較低的內(nèi)部控制信息質(zhì)量限定管理層使用公司現(xiàn)金流量（Lambert et. Al. 2007），這將增加公司的違約風(fēng)險(xiǎn)，這也將導(dǎo)致債權(quán)人要求更高的債務(wù)成本補(bǔ)償。同時(shí)，它將導(dǎo)致債權(quán)人對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告信息的可靠性缺乏信心，并減少以財(cái)務(wù)信息進(jìn)行違約風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，確定債務(wù)人對(duì)債務(wù)的遵守決策（Bhojraj和Sengupta,2003）。因此，在信貸市場(chǎng)中，以銀行為代表的債權(quán)人使用公司披露的內(nèi)部控制信息來(lái)評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和未來(lái)的還款能力，合理分配資金，降低貸款錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，確保能夠按時(shí)、全額收回本金和利息。 

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