私募股權基金投資公司財務風險管理機制的建設分析

在我國經濟迅速發(fā)展背景下，私募股權基金不管是在公司數量，還是在規(guī)范方面均得到了進一步發(fā)展，但在迎來發(fā)展機遇的同時也面對一定的發(fā)展挑戰(zhàn)。近些年，隨著私募股權投資行業(yè)內控管理機制不斷優(yōu)化與發(fā)展，越來越多公司開始關注并重視其自身及投資項目的財務管理，將其作為內部管理中不可忽視的關鍵部分，從而增強投資風險管控，促使其及時處理財務風險問題，并制定針對性的解決方法，確保私募股權投資機構的穩(wěn)定發(fā)展。因此，有必要意識到財務風險管理的重要性，提前制定風險識別體系，及時發(fā)現潛在財務風險，以有力保障私募股權投資機構募、投、管、退流程的安全運行，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。

一、私募股權基金投資公司面臨的財務風險

（一）政策變化風險

私募股權投資行業(yè)我國掘起的時間差不多就20年左右，其在發(fā)展中也會產生一定的不合理現象，因此對其具制約作用的相關法律、法則及行業(yè)自律規(guī)則也在不斷更新、完善。在實操中，如對相關政策內容理解不全面、不深入，或遇到政策發(fā)生改變沒及時學習，都會給公司營帶來違規(guī)運營的風險。于此同時，私募股權投資機構在正常運營中還要關注擬股項目所處行業(yè)的政策性風險，如近些年比較典型的環(huán)保政策的加強、教培業(yè)政策性調整、醫(yī)療集采及防腐新規(guī)的出臺等案例，對涉及的項目所處行業(yè)發(fā)展來說都簡直是滅頂之災，對投資業(yè)務來說更是紅線。因此，公司要不斷提升對本行業(yè)及所投資項目所處行業(yè)的政策風險的關注和學習，才能不斷迎合政策順利開展公司經營[1]。

（二）內控管理風險

私募股權投資機構運用階段，產生財務風險的一個根本原因，就是因為自身內控體系不完善，造成多方面的財務風險。私募股權投資機構的內部，如同保護財務管理安全的外網，若內部管理體系不完善，難以嚴格監(jiān)控公司內部開展投資機構的自身及其在開展募、投、管、退業(yè)務中的各項財務管理工作，無法及時發(fā)現偏差也不能在第一時間進行糾正。還有部分私募股權投資機構，沒有意識到內控體系的重要，缺少比較新穎的內控理念、內控手段[2]。在開展內控機制建設實踐中，單一形成表面工作，難以全面分析客觀形式變化情況，所覆蓋的財務風險范圍比較窄，為公司帶來潛在財務風險可能。

（三）估值偏差風險

一般情況，估值對企業(yè)內部實際價值進行評估的一個過程，但私募股權投資機構對擬投項目估值，還包含其未來價值的評估。對于公司估值，是開展一系列工作的前提，確保投資工作、融資工作更加安全。實施估值工作的時候，不僅對產品進行估值，還包含對行業(yè)空間、技術難度、成熟度、市場化能力及團隊等多維度的估值，進一步清楚投資項目的內在價值，這也是對投資是否有回報的一種預測方式，為更多基金發(fā)行奠定基礎。但在公司實際運行階段，動態(tài)風險是一直存在的，就會造成私募股權投資機構存在估值偏差，甚至在選擇估值方法的時候，缺乏對市場發(fā)展趨勢的分析，也沒有結合公司實際發(fā)展情況，單一的借鑒成功估值方法，造成估值方法和項目實際情況出現沖突，嚴重偏離項目的實際經營情況，難以為私募股權投資機構發(fā)展提供精準估值信息，進一步增加私募股權投資機構面對的財務問題[3]。

（四）財務人員風險

私募股權投資機構開展財務風險管理的時候，人員作為關鍵的執(zhí)行者，若不能清楚政策變化或自身專業(yè)能力受限，難以掌握公司及投資項目在發(fā)展中可能出現的財務風險。一些財務風險管理人員，因為受到身綜合因素影響，如自身專業(yè)知識不扎實、風險管控方法掌握不深入、自身的風控意識不強，因缺少對公司實際情況分析，也沒有與盡調人員做出深入探究，所掌握的項目風險不全面，最終無法為投資后的管理工作，提供精準、完善的數據信息等，都會影響風險控制效果和投資項目財務盡調報告的質量，從而對投資機構造成巨大投資風險隱患。

二、私募股權基金投資公司財務風險管理原則

（一）嚴謹性原則

私募股權投資機構為了在財務風險控制方面取得更好的效果，有必要落實財務風險管理工作中遵循嚴謹原則，也就是在私募股權投資機構要嚴格控制工作的每一個環(huán)節(jié)，全過程秉持認真工作的態(tài)度，才能在第一時間發(fā)現潛在的財務風險[4]。例如，私募股權投資機構，可以設定專門的財務風險小組實施監(jiān)督，一方面，做好工作細節(jié)監(jiān)督，針對日常財務工作內容進行詳細記錄，定期開展財務檢查工作，督促財務人員是否能夠積極開展工作，確保作更全面、精準，從保證質量基礎上提升財務工作效率。另一方面，私募股權投資機構也可以創(chuàng)建專門的財務風險日常會議，每天在更新財務工作的基礎上，盡可能掌握投資項目的財務風險點，有利于提前防范投資風險。在財務風險會議中，鼓勵財務人員與投資經理積極并充分溝通，盡可能地多維度了解項目情況，以提升財務風險管理效果。

（二）預見性原則

對于私募股權投資機構而言，開展財務風險控制工作的時候，要考慮多個方面的影響因素，尤其在制定財務風險應對方法時，需要落實預見性這一原則，才能為私募股權投資機構的健康發(fā)展奠定基礎。第一，將財務風險應對方案制定放在首要位置，結合私募股權投資機構實際發(fā)展情況，制定具有針對性的應預案，要求全員參與到其中，預留充足的風險資金，才能增強應對財務風險的實力。第二，加強財務風險培訓力度，有必要結合財務工作效果，制定集中風控小組，一段時間開展風險預見性會議，從不同角度發(fā)掘可能存在的財務風險，改變傳統(tǒng)財務風險管理理念，融入全新風險管理思想和方法，一方面提升人員應對財務風險的思想，另一方面也增強公司解決風險的能力[5]。

（三）守法性原則

私募股權投資機構要想在財務風險管理方面取得更好效果，不僅要制定有效的財務風險制度，還要確保財務人員掌握相關政策內容、清楚有關法律，在守法這一前提下開展財務風險應對工作。如，私募股權投資機構在健全內部管理制度這一過程，需要以國家法律為基礎，優(yōu)化管理內容、管理流程等，致力于形成一個系統(tǒng)性的風險控制體系，倡導每一個部門都能規(guī)范開展工作，加強財務人員對自身的嚴格要求[5]。再如，也可以在公司內部創(chuàng)建專門的法務部門，在專業(yè)團隊的幫助下，全面解讀財務相關政策，確保財務風險管理中能夠與時俱進，引入全新的管理方法和設備，促使財務風險管理流程更簡潔。

三、私募股權基金投資公司財務風險管理機制的建設路徑

（一）開展擬投資項目盡職調查，加強風險評估效果

私募股權投資機構在完善風險管理的時候，也要提升對擬投資項目的關注，全面做好擬投資項目前期盡調工作，確保私募股權投資機構財務工作更全面。伴隨市場環(huán)境變化，投資項目變的多元化，投資決策風險也越來越高，私募股權投資機構為降低投資風險，加強對擬投資項目分析，通過風險評估模型分析可能存在的風險因素，促使對擬投資提出的決策更加科學[6]。首先，對擬投資項目進行風險識別，是私募股權投資機構做出投資決定中的關鍵，有必要實施全面分析，一方面可以分析市場需求，另一方面可以分析競爭情況，促使私募股權投資機構對擬投資項目有更多了解，第一時間發(fā)現潛在風險，如，對于一個新出現的產業(yè)，雖然有著無限的發(fā)展前景，但卻沒有穩(wěn)固的技術作為支持，容易發(fā)生技術風險，需要私募股權投資機構做好嚴謹的決策，也可以通過逐步投資這一形式降低風險影響。其次，引入風險評估模型，完成多方面綜合評估。風險評估模型，是一種全新的評估輔助工具，如，風險定價模型、申請評分卡平行等，可以為私募股權投資機構分析擬投資項目可能出現的風險，提前制定風險應對方案，如，若擬投資項目與政策變化相關，融入發(fā)生政策風險，私募股權投資機構可以采用這一模型預測政策發(fā)生變化時的投資回報率，做好利弊權衡保證決策更科學。

（二）創(chuàng)新投資者管理機制，降低公司財務風險

首先，在投資者管理方面，也要給與更多關注，全面落實風險可控這一理念，開展針對性財務風險管理工作，全面監(jiān)督投資者動態(tài)，實現大范圍擴展交易對手，促使業(yè)務交易種類更加豐富，一方面確保比例結構更科學，另一方面有效規(guī)避風險集聚現象。創(chuàng)建科學的投資者管理體系，倡導各個部門協(xié)同合作，能夠與信用部門建立關聯性，促使投資者管理凸顯一定的時效性。其次，做好投資者身份審核，核實投資者身份是否符合資質要求，嚴格遵循有關規(guī)定對擬投資者開展深入調查，清楚擬投資人在公司治理方面取得的成績和實際財務情況，以及公司是否存在行政處罰問題。全面核查投資者的所有資料信息，保證審查工作的精準性，提升對各個投資者之間關系的精準識別，規(guī)避部分投資者出現共同持有，最終造成難以控制的財務風險。最后，對每一位投資者做出明確規(guī)定，要求其履行承諾，將自己的真實信息和情況進行展示，特別要求擬投資者需要對是否有關聯方等問題進行真實作答[7]。

（三）完善內部控制體系，奠定財務風險基礎

對私募股權投資機構內控體系完善的時候，不僅要創(chuàng)新制度，也要結合現階段的市場情況，全面了解監(jiān)管部門提出的要求，進一步對現有的制度進行優(yōu)化，加強私募股權投資機構對財務風險各個階段的監(jiān)督工作，確保各個工作崗位設置更科學，將有能力的人員分配到對應崗位，為私募股權投資機構財務管理水平提升貢獻一份力量。所有，做好內控體系可以從如下四個方面入手，第一，資金募集工作，完善投資者管理要求，詳細劃分投資者轉正的準入條件，提升真實義務等有關行為報告的真實性[8]。第二，項目投資工作。結合公司實際情況，從國家對重點產業(yè)政策導向及行業(yè)發(fā)展前景入手，確定投資方向，設計對處于早期/初期、成長期、成熟期不同階段項目投資的比例，制定并規(guī)范對項目的研究、立項、盡調、分析、投資決策等流程，這也是投資機構風控體系建設中最重要的一個環(huán)節(jié)。第三，投后管理工作。設置專業(yè)的投后服務管理部門，從財務、內容、技術、商務及資源等多維度對初創(chuàng)期項目提供賦能，并通過對成長期項目的技術升級、商務及資源加碼等方式賦能的同時加強對其財務與業(yè)務指標達成情況緊密跟蹤，通過以服代管的形式監(jiān)測可能出現的投資風險，日常工作中對于風險較大或容易出現相關風險的項目還要開展稽核審計工作。第四，投資退出工作。建立項目投后風控臺賬，時刻掌握各項目退出觸發(fā)時點，提前做好退出預案，適時退出，確保投資人資產的安全與利益最大化，盡可能降低投資風險。

（四）全面創(chuàng)新評估方法，促使評估更加精準

針對私募股權投資機構開展價值評估工作的時候，不能缺少的一個關鍵工作就是了解公司真實經營發(fā)展，切記不能單一采用靜態(tài)評估方式，而是要將其和動態(tài)場景進行融合，促使評估方式更具有針對性。整個評估過程，一方面要清楚公司實際資產情況，公司是否存在負債，確定后在開展價值評估；另一方面結合場景方式，對公司的今后內在價值實施評估，促使價值評估更全面，也呈現更精準的階段性評價信息。以此作為基礎，合理評估項目價值，做好分階段預測工作，將得出的預估價值進一步對比預測價值，通過差額遵循不同狀態(tài)完成預測，進一步完成對比獲取差額信息，以此作為私募股權投資機構在評價階段對風險管理產生影響的變量因素，促使機構在開展風險評估工作的時候，具有更強的靈活性，更全面掌握整個投資分析過程。所以，對投資項目進行評估的時候，投資機構需要多個方面思考潛在的風險因素，有利于規(guī)避公司在評估階段，產生一定評估偏差，提升評估的精準性，從根本降低投資潛在風險。于此同時，開展評估工作時，投資機構可以進一步分析優(yōu)秀評估經驗，汲取評估方式中的精華，結合自身真實情況，優(yōu)化其采用評估方式的不足，確保估值方式更有針對性[9]。

（五）健全風險預警機制，增強財務風險管理

私募股權投資機構在經營中，要想提升財務風險管理工作更具有針對性，健全風險預警機制非常重要。首先，公司要與當地監(jiān)管部門，建立和諧關系，定期和私募股權基金管理部門進行溝通，積極主動配合管理部門開展的監(jiān)管工作，遵循規(guī)定開展相關工作[8]。同時也要和稅務局保持里良好溝通，嚴格遵循要求完成納稅。其次，全面掌握我國頒布的新政策，加深對政策內容的分析，清楚市場發(fā)展動向，第一時間做好對宏觀風險規(guī)避，結合公司實際發(fā)展情況，優(yōu)化財務預警工作，針對可能出現的財務風險進行全面記錄，第一時間向上級人員匯報財務管理工作情況，秉持認真態(tài)度詳細計劃每一項投資調查工作，確保投資項目存在安全性，有一定的可行性基礎，共同制定財務風險應對辦法，致力于降低私募股權投資機構可能面臨的財務風險。最后，為更好的達成風險評估目標，制定詳細的風險評估流程是不能忽視的。選擇科學的風險評估指標，可以促使風險評估工作取得事半功倍的效果，作為工作人員要清楚評估指標的作用，并且掌握評估工作屬性，共同篩選出有影響效果的評估指標。選擇合適的風險評估方法，是保證風險評估有一個好開始的關鍵，不僅可以采用主管評分法，也可以采用層次分析法等，只有符合公司發(fā)展現狀，就能發(fā)揮風險管理工作的價值，為私募股權基金投資公司發(fā)展保駕護航[10]。另外，私募股權投資機構也要在預警系統(tǒng)中融入對已投項目的分析工作，發(fā)揮信息技術優(yōu)勢，創(chuàng)新全面的項目信息監(jiān)管系統(tǒng)，完成對已投管理數據信息的共享，促使投后管理工作開展更有精準性，第一時間識別已投項目存在的風險，為后續(xù)的投后管理工作開展提供支持。

四、結語 

   綜上所述，私募股權基金投資公司在我國近年取得了一定成績，但于此同時也面臨很多財務風險，這些風險都會影響公司的健康發(fā)展。因此，公司有必要從加強財務風險管控工作入手，多方面規(guī)范運行機制，制定完善的風險預警體系，及時發(fā)現市場變化，結合公司實際情況，獲知投資面臨的風險，為私募股權基金投資公司爭取更好發(fā)展提供源源動力。

本文來源：《商業(yè)觀察》http://00559.cn/w/jg/125.html