中美貿(mào)易逆差與人民幣匯率關(guān)系的實(shí)證研究-財(cái)經(jīng)論文

摘要：近年來(lái)，美國(guó)政府將其巨額對(duì)華貿(mào)易逆差歸因于人民幣匯率的低估。本文基于馬歇爾勒納條件，對(duì)1994—2006年中美進(jìn)出口彈性進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果表明中美兩國(guó)的進(jìn)出口彈性符合馬歇爾-勒納條件,說(shuō)明匯率手段應(yīng)該成為解決中美貿(mào)易失衡的有效手段。但實(shí)際情況是匯改以來(lái)人民幣升值的同時(shí),中美貿(mào)易失衡卻進(jìn)一步加劇,說(shuō)明人民幣升值作用有限。解決貿(mào)易失衡應(yīng)該更多關(guān)注本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。

關(guān)鍵詞: 彈性分析；馬歇爾-勒納條件; 貿(mào)易逆差根源

一、引言：

近些年來(lái), 中美巨額貿(mào)易順差使美國(guó)要求人民幣升值的呼聲越來(lái)越強(qiáng)烈, 對(duì)華反傾銷、反補(bǔ)貼等貿(mào)易摩擦事件與日俱增。美國(guó)認(rèn)為中國(guó)實(shí)行重商主義，造成了美國(guó)制造業(yè)工人大量失業(yè)。而自從2005 年7 月21 日中央銀行實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度, 人民幣不再釘住美元, 形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制以來(lái), 中美兩國(guó)的貿(mào)易順差不但沒(méi)有減少,反而持續(xù)地?cái)U(kuò)大。那么, 人民幣匯率是否是影響中美貿(mào)易逆差的根本原因呢？本文通過(guò)對(duì)馬歇爾——勒納條件在中國(guó)的實(shí)用性進(jìn)行研究。

二、  文獻(xiàn)綜述

按照彈性分析法, 一國(guó)的出口隨實(shí)際匯率的增加而增加, 同時(shí)一國(guó)的進(jìn)口則隨其實(shí)際匯率的增加而減少, 隨該國(guó)的可支配收入的增加而增加。因此當(dāng)一國(guó)的貿(mào)易收支失衡時(shí), 一國(guó)政府可通過(guò)匯率政策來(lái)調(diào)節(jié)其貿(mào)易收支的失衡狀態(tài), 但是能否奏效, 則取決于該國(guó)能否滿足馬歇爾-勒納條件, 即進(jìn)出口商品的需求彈性之和大于1。M—L條件具有很強(qiáng)的政策指導(dǎo)性,因此,我國(guó)不少學(xué)者都對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證研究。例如，陳彪如(1992)通過(guò)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口彈性的研究,認(rèn)為人民幣貶值或升值對(duì)改善中國(guó)貿(mào)易收支的效果是微不足道的。戴祖祥( 1997)通過(guò)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口彈性的計(jì)算,認(rèn)為中國(guó)為改善國(guó)際收支, 1981—1995所實(shí)施的人民幣貶值政策是成功的。鐘偉等(2001)的研究表明:第一,進(jìn)口匯率彈性在長(zhǎng)期分析中基本為負(fù)值,說(shuō)明人民幣貶值在長(zhǎng)期內(nèi)可能抑制了進(jìn)口,并暗示進(jìn)口的“J”曲線效應(yīng)在中國(guó)長(zhǎng)期內(nèi)并不顯著;第二,匯率對(duì)貿(mào)易平衡項(xiàng)的影響存在大約一個(gè)季度的時(shí)滯,貿(mào)易平衡項(xiàng)在第二個(gè)季度得到改善。任兆璋（2007）利用計(jì)量法分別對(duì)中美、日美間實(shí)際匯率與貿(mào)易收支差額之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析和比較。并認(rèn)為人民幣實(shí)際匯率與中美貿(mào)易差額之間不存在協(xié)整關(guān)系。

本文試圖從中美兩國(guó)的貿(mào)易失衡角度出發(fā),驗(yàn)證馬歇爾- 勒納條件及其適用性，并以此得出人民幣匯率并不是影響中美貿(mào)易逆差的根本原因。

三、利用馬歇爾——勒納條件來(lái)研究中美貿(mào)易逆差

（一）馬歇爾- 勒納條件及其推導(dǎo)

M-L條件解決了這樣一個(gè)問(wèn)題:在不考慮資本流動(dòng)的前提下,貨幣貶值能否改善一國(guó)的經(jīng)常賬戶,它基于四個(gè)假設(shè):(Ⅰ)除了匯率其他貿(mào)易條件不發(fā)生改變; (Ⅱ)不考慮國(guó)際資本流動(dòng),即把國(guó)際收支平衡看作貿(mào)易平衡; (Ⅲ) 貿(mào)易品供給彈性無(wú)窮大; (Ⅳ)初始時(shí)(貶值前) ,國(guó)際貿(mào)易平衡。在上述假定下,用Ex表示出口需求彈性, EM 表示進(jìn)口需求彈性,有以下結(jié)論成立:如果EX + EM > 1, 則本幣貶值將改善本國(guó)國(guó)際收支;如果EX + EM = 1,則貶值對(duì)國(guó)際收支不會(huì)產(chǎn)生影響;如果EX + EM < 1,則本幣貶值將會(huì)惡化本國(guó)國(guó)際收支。這就是著名的馬歇爾-勒納條件(Marshall -Lerner condition)。用B代表貿(mào)易順差(負(fù)值表示逆差) ,VX和VM分別表示以外幣表示的出口額和進(jìn)口額, X和M表示出口商品和進(jìn)口商品的數(shù)量, PX和PM表示以本幣表示的出口商品和進(jìn)口商品的價(jià)格， 和 表示以外幣表示的出口商品和進(jìn)口商品的價(jià)格, SX和SM表示出口商品和進(jìn)口商品的供給彈性, e表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。則馬歇爾-勒納條件的推導(dǎo)過(guò)程如下:

根據(jù)彈性的定義,可以得到下面四個(gè)式子:

〈1〉　     　〈2〉

　〈3〉　        〈4〉

貿(mào)易盈余等于出口額減去進(jìn)口額的差額,正值表示存在貿(mào)易順差,負(fù)值表示存在貿(mào)易逆差。即：

 (1)

對(duì)(1)式進(jìn)行全微分,有:

  =

兩邊同除VM 得到：     (2)

由于e是直接標(biāo)價(jià)法下的匯率, 即用若干單位本幣表示一單位外幣的價(jià)格, 則以外幣表示的價(jià)格和以本幣表示的價(jià)格之間存在如下的關(guān)系: ; 

因此,有下列等式成立:

〈5〉　　       〈6〉

由〈1〉、〈2〉、〈3〉、〈4〉、〈5〉、〈6〉, 解方程組,可以得到下列等式:

 (3)

 (4)

 (5)

 (6)

將(3)、(4)、(5)、(6)帶入(2)式,化簡(jiǎn)可以得到:

     (7)

根據(jù)假設(shè)條件,初始時(shí),貿(mào)易收支平衡, 則有VX=VM ;又假設(shè)貿(mào)易商品供給具有完全彈性, 則有SX= SM = ∞。因此, (7)式可以化簡(jiǎn)為:

 (8)

則有:  (9)

根據(jù)(9)式,由于VM 和e均為正值,當(dāng)EX + EM> 1時(shí), > 0, 即貿(mào)易盈余與直接標(biāo)價(jià)法下的匯率同向變化,即本幣貶值帶來(lái)國(guó)際收支的改善。

（二）實(shí)證分析

1、對(duì)所采取數(shù)據(jù)的說(shuō)明

本文從中美貿(mào)易角度分析馬歇爾-勒納條件是否適用,由于采用的進(jìn)出口額只涉及中美兩國(guó)之間的進(jìn)出口,因此,相當(dāng)于假定了中國(guó)只與美國(guó)發(fā)生貿(mào)易,要計(jì)算馬歇爾—勒納值，就需要知道以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)出口商品額和進(jìn)出口需求彈性。而進(jìn)出口需求彈性的計(jì)算需要知道所有進(jìn)出口商品的價(jià)格變動(dòng)與數(shù)量變動(dòng)的情況，計(jì)算出每一種進(jìn)出口商品的需求彈性，然后進(jìn)行加權(quán)平均求得。這將要求計(jì)算者能夠獲得各地海關(guān)最詳盡的報(bào)關(guān)數(shù)據(jù)，并能夠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上獲得進(jìn)口商品的本幣價(jià)格，然后才有希望通過(guò)運(yùn)用大型計(jì)算機(jī)計(jì)算出進(jìn)出口需求彈性的數(shù)值，但是往往很難達(dá)到。本文從第一部分馬歇爾——勒納條件的推導(dǎo)公式得出了兩個(gè)不用隨機(jī)模型，直接運(yùn)用宏觀數(shù)據(jù)計(jì)算進(jìn)出口需求彈性的公式：

        (10)

           (11)

即有：

出口彈性=出口額的增長(zhǎng)率/匯率的增長(zhǎng)率-1，

進(jìn)口彈性=-進(jìn)口額的增長(zhǎng)率/匯率的增長(zhǎng)率

2、中美雙方由于統(tǒng)計(jì)口徑不同，各自對(duì)進(jìn)出口額的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有很大差別。對(duì)此, 國(guó)內(nèi)外的許多國(guó)際貿(mào)易專家在進(jìn)行了深入的研究后認(rèn)為進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)銷國(guó)原則、進(jìn)出口計(jì)價(jià)因素、香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易因素、服務(wù)貿(mào)易因素等都是產(chǎn)生差異的主要原因。而剔除了這些因素后，中美兩國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就基本接近了。因此本文在計(jì)算馬歇爾勒納值時(shí)，直接用中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的中美進(jìn)出口額。

3、本文采用的原始數(shù)據(jù)主要有: 1994 - 2006年中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口額,美國(guó)商務(wù)部公布的美國(guó)對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口額,國(guó)家外匯管理局公布的人民幣對(duì)美元匯率(直接標(biāo)價(jià)法)。具體數(shù)據(jù)如表1所示。

表一：中美貿(mào)易差額       （單位：億美元）

1. 計(jì)算出口需求彈性

以美元表示的中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額表示中國(guó)的出口量。根據(jù)表1的原始數(shù)據(jù),計(jì)算得到中國(guó)出口需求彈性(如表2所示) 。

表二：        中國(guó)出口需求彈性

2. 計(jì)算的進(jìn)口需求彈性

以美元表示的中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口額表示中國(guó)的進(jìn)口量,根據(jù)表1的原始數(shù)據(jù),計(jì)算得到中國(guó)進(jìn)口需求彈性(如表3所示)。

表三：中國(guó)進(jìn)口需求彈性

由上面的實(shí)證分析,可以得到1994 - 2006年中國(guó)的進(jìn)出口需求彈性(如表4所示) 。

表四：中國(guó)進(jìn)出口彈性

從表4中可以看出,中美兩國(guó)的進(jìn)出口需求彈性之和一般都大于1,這表明中美兩國(guó)基本上是符合馬歇爾-勒納條件的,那么從理論上說(shuō)人民幣相對(duì)于美元升值應(yīng)該是解決中美貿(mào)易失衡的一個(gè)有效手段 。因此,在制定政策降低中美之間貿(mào)易失衡的時(shí)候,應(yīng)該把匯率政策考慮在內(nèi)。在實(shí)際操作上，2005年7月21日匯改以來(lái),我國(guó)也的確采取措施放寬了人民幣匯率的浮動(dòng)范圍的政策,按照匯改當(dāng)時(shí)8.11的匯率計(jì)算,到2007年7月人民幣累計(jì)升值幅度已超過(guò)7%。但是,這兩年中美貿(mào)易之間的不平衡并沒(méi)有降低反而有擴(kuò)大的勢(shì)頭,即使考慮到J 曲線效應(yīng),兩年的時(shí)間也足以消化這種效應(yīng),也就是說(shuō)人民幣升值在調(diào)節(jié)中美貿(mào)易失衡中的作用非常有限。

四、美中貿(mào)易逆差的根本原因

由上面的研究可以發(fā)現(xiàn), 人民幣匯率并非是決定美中貿(mào)易逆差的真正原因, 那么造成美中貿(mào)易逆差的真正原因是什么?

（一）美國(guó)的財(cái)政政策和消費(fèi)儲(chǔ)蓄習(xí)慣

美國(guó)貿(mào)易逆差的原因首先同美國(guó)的財(cái)政政策有關(guān)。在有關(guān)貿(mào)易逆差問(wèn)題上,包括美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本上都認(rèn)為是由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)大于投資、政府開支過(guò)大造成的。長(zhǎng)期以來(lái),美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都是高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄,造成國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)需求大于供給,需要吸納國(guó)外儲(chǔ)蓄來(lái)彌補(bǔ)缺口,這必帶來(lái)貿(mào)易逆差。另一方面,美國(guó)貿(mào)易逆差問(wèn)題也并不是中美貿(mào)易所特有的。自1976 年以來(lái),美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易一直存在逆差,1983年是673 億美元,現(xiàn)在則高達(dá)5000多億美元。在美國(guó)的231個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)(地區(qū))中,美國(guó)對(duì)123個(gè)是貿(mào)易逆差。所以,美對(duì)華貿(mào)易逆差主要是由美國(guó)自身的原因造成的,是隨著美國(guó)全球貿(mào)易逆差劇增而增加的。要解決這個(gè)問(wèn)題只能是對(duì)美國(guó)公共財(cái)政進(jìn)行變革,提高美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率。

（二）美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差是互補(bǔ)性逆差而非競(jìng)爭(zhēng)性逆差

這體現(xiàn)了國(guó)際垂直分工的特點(diǎn)。兩國(guó)間進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)也反映了互補(bǔ)的現(xiàn)實(shí)。美中貿(mào)易逆差的主要商品是初級(jí)產(chǎn)品, 大部分屬于勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品。根據(jù)經(jīng)典的國(guó)際貿(mào)易的比較優(yōu)勢(shì)理論,中國(guó)人口眾多, 所以在勞動(dòng)力方面有比較優(yōu)勢(shì), 據(jù)統(tǒng)計(jì), 目前中國(guó)平均工資只有美國(guó)、日本的3% 左右, 低工資造成了中國(guó)產(chǎn)品成本低、價(jià)格低, 在勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和低技術(shù)產(chǎn)品上具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,帶動(dòng)了出口增長(zhǎng)。所以美中的貿(mào)易逆差是由國(guó)際分工而自然產(chǎn)生的, 并不是人民幣匯率的被低估。

（三） 美對(duì)華高科技出口的限制

中國(guó)對(duì)美的貿(mào)易順差,還有一個(gè)關(guān)鍵的原因是因?yàn)槊绹?guó)不按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律“出牌”,不放寬對(duì)華高技術(shù)出口的人為限制。

美國(guó)政府2005年10 月決定,在可轉(zhuǎn)為軍事用途的產(chǎn)品和技術(shù)上,加強(qiáng)對(duì)中國(guó)的出口限制。美國(guó)政府不僅大幅度增加了限制出口的產(chǎn)品目錄,而且原則上禁止企業(yè)向中國(guó)人民解放軍系列的企業(yè)出口產(chǎn)品和技術(shù)。美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口管制,極大地限制了美國(guó)在擁有比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品領(lǐng)域的對(duì)華出口, 也對(duì)美國(guó)在華進(jìn)行高技術(shù)領(lǐng)域的投資造成不利影響, 使美國(guó)無(wú)法實(shí)現(xiàn)通過(guò)擴(kuò)大其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的對(duì)華出口, 來(lái)消除對(duì)華貿(mào)易逆差。

綜上所述，中美兩國(guó)的進(jìn)出口彈性滿足馬歇爾勒納條件，但是根據(jù)馬歇爾勒納條件得出讓人民幣升值可以縮小中美貿(mào)易差額的結(jié)論又與實(shí)際情況不相符，于是我們認(rèn)為人民幣匯率并非引起中美巨額貿(mào)易逆差的關(guān)鍵因素。中美貿(mào)易逆差的根源在于美國(guó)的財(cái)政政策與消費(fèi)習(xí)慣、中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)及美國(guó)對(duì)華高科技出口的限制。