稅收征管數(shù)字化對企業(yè)金融化的影響及作用機制研究

企業(yè)金融資產(chǎn)比例的攀高，會增加企業(yè)經(jīng)營風險，不利于企業(yè)長期發(fā)展，在金融資產(chǎn)自身風險特性的影響之下會出現(xiàn)企業(yè)財務風險隱患，嚴重的甚至會出現(xiàn)股票崩盤等問題。對此，實體經(jīng)濟作為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的根基所在，在實踐中必須要深化金融體制改革，為實體經(jīng)濟的發(fā)展服務。稅收數(shù)字化工程的提升、建設以及應用，對于企業(yè)金融化發(fā)展會產(chǎn)生直接的影響，這也是目前研究的主要內(nèi)容之一。

一、我國數(shù)字經(jīng)濟與企業(yè)金融化發(fā)展現(xiàn)狀

數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)推動數(shù)字轉(zhuǎn)型，在稅收征管數(shù)字化發(fā)展中企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，符合市場發(fā)展趨勢，更加容易獲得較低的融資約束。而外部的融資約束在一定程度上則可以有效降低企業(yè)對于內(nèi)部資金的過度依賴。我國數(shù)字經(jīng)濟在十年的發(fā)展中，取得了顯著的成績。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自2016年我國財稅科技行業(yè)規(guī)模為233億元，受到疫情的沖擊，在2020年出現(xiàn)了短暫的回落；但是2021年市場規(guī)模達到了372.6億元，增長率為10.8%。目前，財務市場規(guī)模呈現(xiàn)較高的增長率，預計在2025年，總規(guī)模高達702億元，總增長率為16.2%。

企業(yè)金融化就是企業(yè)在發(fā)展中將自身的金融資源轉(zhuǎn)化為主營業(yè)務模式的一種投資方式，這樣可以提高企業(yè)資產(chǎn)的整體流動以及投資，達到增強企業(yè)價值創(chuàng)造能力的目的。但是企業(yè)金融化的發(fā)展會在一定程度上增加企業(yè)經(jīng)營管理的風險。而早在2013年我國非金融企業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)金融化發(fā)展的狀態(tài)，2015年企業(yè)金融投資率為32%，在2019年，我國非金融企業(yè)總資產(chǎn)為271.8萬億元，貨幣資產(chǎn)占比5.9%；證券投資占比2.7%；其他投資占比2.4%。2022年，我國全社會固定資產(chǎn)投資為579556億元，增長4.9%。固定資產(chǎn)投資共有572138億元，同比增長5.1%。

由此可見企業(yè)金融化發(fā)展對于企業(yè)的發(fā)展存在嚴重的影響，而稅收征管數(shù)字化在發(fā)展中會在不同程度上對企業(yè)金融化產(chǎn)生直接或者間接的影響。為了規(guī)避企業(yè)金融化風險，政府主要通過金融監(jiān)管以及控制風險、鼓勵創(chuàng)新等方式進行引導，同時，企業(yè)也要綜合政府要求，基于自身實際狀況合理整合金融資源，強化風險控制，這樣才可以避免出現(xiàn)過度金融化的問題。

二、稅收征管數(shù)字化發(fā)展的邏輯以及主要目的

（一）稅收征管數(shù)字化發(fā)展邏輯分析

數(shù)字經(jīng)濟活動是一種在現(xiàn)代數(shù)字手段支持之下，融合傳統(tǒng)經(jīng)濟以及數(shù)字技術(shù)手段，通過分析企業(yè)各項信息數(shù)據(jù)活動，在數(shù)字技術(shù)的支持之下進行推廣以及銷售。分析數(shù)字經(jīng)濟活動的主要內(nèi)容，了解其重點，則可以實現(xiàn)稅收征管以及數(shù)字化的融合。

在數(shù)字經(jīng)濟時代，企業(yè)重視數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展，隨著數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)類型的增多，稅基也呈現(xiàn)擴大的發(fā)展態(tài)勢，通過數(shù)字化的方式進行稅收征管是時代發(fā)展的必然。同時，通過數(shù)字化方式進行處理，可以有效減少稅基侵蝕性影響，達到增加稅收收入的目的。而完善稅收征管制度則可以在一定程度上有效規(guī)范數(shù)字經(jīng)濟的持續(xù)性發(fā)展。相對的來說，我國稅收征管存在著傳統(tǒng)與數(shù)字企業(yè)不平衡等問題，這樣則會出現(xiàn)稅負差距等問題，繼而出現(xiàn)市場失衡等諸多問題。稅負數(shù)字化管理則可以提高管理質(zhì)效，有利于市場秩序的維護以及建設，實現(xiàn)稅收公平化發(fā)展。而在數(shù)字經(jīng)濟時代的發(fā)展中，制定完善的稅收數(shù)字化管理模式則可以爭取國際稅收話語權(quán)。

稅收征管數(shù)字化發(fā)展緩解企業(yè)融資過程中產(chǎn)生的約束以及影響，會在一定程度上達到降低避稅收益的作用。相關(guān)學者研究發(fā)現(xiàn)，在外部的融資無法有效滿足企業(yè)內(nèi)部一些盈利性的投資需求的時候，企業(yè)則會出現(xiàn)融資約束等問題，這樣則會導致管理層呈現(xiàn)流動性管理的變化。數(shù)字化稅收主要就是在政策的引導之下開展，而企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型則會收到政府相關(guān)部門的資源傾斜，通過專項補貼等方式獲得補助。因此企業(yè)自身具有強大的數(shù)字化轉(zhuǎn)型潛力則可以獲得政府相關(guān)部門的支持。

而將政府補貼在企業(yè)與銀行等機構(gòu)開展合作的時候，可以作為一種隱形的擔保機制，達到降低風險評估，緩解企業(yè)信貸約束的功能。通過數(shù)字化發(fā)展可以實現(xiàn)信息數(shù)據(jù)的綜合處理，在標準化建設以及數(shù)據(jù)處理中，可以提高企業(yè)信息利用綜合效率，提高企業(yè)信息數(shù)據(jù)共享能力，充分增強企業(yè)信息挖掘以及處理的綜合能力，有利于企業(yè)實現(xiàn)科學決策，進而降低經(jīng)營風險，達到提高生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)效的目的。

（二）稅收征管數(shù)字化對企業(yè)金融化的影響

企業(yè)在金融化發(fā)展中主要受到實體企業(yè)利潤率下降的因素影響，在此種緩解中企業(yè)為了提高利潤水平，則會在金融行業(yè)中投入更多的資金。企業(yè)為了實現(xiàn)價值的最大化或者古達價值最大化的發(fā)展，則會通過金融化的方式獲得更高的利潤。而隨著企業(yè)經(jīng)營目標短期化的影響，也在一定程度上影響了金融投資，不利于企業(yè)長期發(fā)展。

稅收數(shù)字化工程的建設以及發(fā)展，通過數(shù)字化的方式信息信息收集以及整理，實現(xiàn)對各項信息數(shù)據(jù)的整合以及綜合分析，影響力較為廣泛。通過稅收征管的數(shù)字化可以有效完善企業(yè)內(nèi)部治理機制，達到提高治理綜合能力的目的；而在稅收征管的外部監(jiān)督機制影響之下，則可以有效完善企業(yè)內(nèi)部治理，降低風險。

通過數(shù)字化的方式進行處理則可以提高企業(yè)信息管理的透明度，有效緩解各種代理問題，在數(shù)字化稅收管理支持之下可以強化企業(yè)賬目核查，有利于控制避稅等行為的出，通過數(shù)字技術(shù)進行綜合分析，提高信息數(shù)據(jù)公開性以及透明度，可以提高會計信息處理質(zhì)效，繼而降低企業(yè)避稅空間。在大數(shù)據(jù)技術(shù)支持之下實現(xiàn)數(shù)字化避稅管理，有利于提高管理理念，在現(xiàn)代治理以及管理模式的影響之下，可以強化監(jiān)管，對于企業(yè)長期發(fā)展來說具有重要的價值。

三、稅收征管數(shù)字化對企業(yè)金融化的影響假設

假設一：稅收征管數(shù)字化降低企業(yè)金融和程度

研究分析稅收征管數(shù)字化以及企業(yè)金融化則可以發(fā)現(xiàn)，在數(shù)字化發(fā)展中會在現(xiàn)金流以及管理兩個方面影響企業(yè)金融化。

稅收征管數(shù)字化會在一定程度上壓縮企業(yè)現(xiàn)金流。大數(shù)據(jù)稅收征管直接的增強了征管能力，在大數(shù)據(jù)技術(shù)手段的支持之下，實現(xiàn)信息數(shù)據(jù)綜合分析，有效控制企業(yè)避稅程度，這樣則會出現(xiàn)企業(yè)稅負現(xiàn)金流支出壓力增大的變化，在一定程度上壓縮了企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)在運營管理中沒有足夠的資金投入以及出售，無法緩解存在的問題與困境。

雖然可以通過金融資產(chǎn)收益的方式達到充盈現(xiàn)金流的目的，但是金融資產(chǎn)是避稅重點，在數(shù)字化稅收征管管理中會增加金融資產(chǎn)收益的全面監(jiān)管，這樣則會增加稅收，降低企業(yè)金融資產(chǎn)的整體回報率，直接限制了企業(yè)在避稅管理中出現(xiàn)的金融資產(chǎn)配置的問題，繼而降低了企業(yè)金融化程度。

假設二；稅收征管數(shù)字化控制層機會主義行為。

在管理層自身的利益與企業(yè)長期發(fā)展利益出現(xiàn)沖突的時候，管理層則會通過薪酬操縱等方式進行調(diào)整，而金融資金具有流通快的特征，整體收益較高，這樣則可以有效滿足管理層的實際需求。在公司管理中，管理層中存在機會主義行為則會導致企業(yè)金融化水平呈現(xiàn)上升的變化。通過大數(shù)據(jù)平臺進行系統(tǒng)監(jiān)督，實現(xiàn)對納稅以及企業(yè)各項管理信息的實時性監(jiān)控，則可以有利于信息數(shù)據(jù)共享以及補充完善，可以便于稅收以及金融監(jiān)管工作的開展，通過對企業(yè)各項信息的綜合分析以及梳理，了解具體狀況，則可以降低監(jiān)管成本，通過納稅風險管理等方式則可以有效提高稅收征管的綜合能力。稅收征管的數(shù)字化管理，在一定程度上限制了管理層中出現(xiàn)的機會主義行為：

第一，提高監(jiān)管效率，強化約束監(jiān)督，可以限制部分管理人員在管理中為了提高短期利潤而出現(xiàn)的金融資產(chǎn)配置的方式；第二，在稅收征管的數(shù)字化處理中實現(xiàn)了企業(yè)信息數(shù)據(jù)的公開化、透明化，這樣則有效增強企業(yè)信息透明性，避免了信息孤島、信息不對稱等問題的出現(xiàn)，有利于實現(xiàn)長期目標，降低企業(yè)金融化水平。

基于此，提出數(shù)字化征管方式可以增加企業(yè)現(xiàn)金流壓力水平以及限制管理層行為的作用，會直接的降低企業(yè)金融化水平。

四、稅收征管數(shù)字化對企業(yè)金融化作用機制研究設計

（一）設計以及分析

1.模型

根據(jù)銀監(jiān)會上市公司數(shù)據(jù)作為主要樣本，對樣本進行處理，通過自然實驗的方式進行分析，利用多期樣本數(shù)據(jù)分析DID的估計方法對稅收數(shù)字化管理對企業(yè)金融化產(chǎn)生的影響進行綜合分析。

將企業(yè)當年以及其以后解釋變量數(shù)值設置為1，否則為0。在模型中主要通過i、t 表示企業(yè)以及年份時間，通過controls表示控制變量。企業(yè)金融化通過financial進行表示；Treatpost則表示的是稅收征管數(shù)字化。本文假設α1 顯著為負，則表明稅收征管數(shù)字化可以降低企業(yè)金融化問題。

2.描述性統(tǒng)計分析

通過分析各項變量信息，總結(jié)描述性統(tǒng)計結(jié)構(gòu)，則可以確定企業(yè)金融化水平平均參數(shù)為0.0322，最小數(shù)值為0，而最大數(shù)值則為0.972，通過分析則可以確定企業(yè)的金融資金配置存在限制的差異性。而大數(shù)據(jù)稅收征管變量平均參數(shù)為0.393，則表明數(shù)字化稅收征管變量呈現(xiàn)分散性的特征，具有分批次開展變化。而分析其他控制變量，分析描述性統(tǒng)計的信息則可以發(fā)現(xiàn)符合現(xiàn)有研究內(nèi)容，在合理的范圍中。

3.基準回歸分析

通過分析基準回歸分析，可以發(fā)現(xiàn)基于企業(yè)固定效應以及年份固定效應基礎上，綜合回歸融合企業(yè)層面上的相關(guān)控制變量，在通過添加地區(qū)層面控制的相關(guān)變量參數(shù)，則表明了稅收征管數(shù)字化的相關(guān)參數(shù)分別在10%、5%以及5%的水平上呈現(xiàn)顯著為負的變化，表明在稅收數(shù)字化處理中，整體上企業(yè)的金融水平出現(xiàn)顯著降低的變化，符合假設1的理論。

4.穩(wěn)健性檢驗

通過多期DID方法進行分析，通過實驗組與對照組對事件產(chǎn)生前的不具有系統(tǒng)性差異進行綜合分析，了解其具體的變化趨勢，為了檢驗回歸結(jié)果有效性，構(gòu)建虛擬變量，對進行實證分析。在理論的角度分析來說，實驗組與對照組符合平行趨勢假設的基本要求，其中前期數(shù)據(jù)在企業(yè)金融化回歸檢驗中系數(shù)不顯著。而通過平行趨勢檢驗圖則可以發(fā)現(xiàn)，在數(shù)字化實施的前幾期，年度虛擬變量尚未出現(xiàn)顯著的變化，兩組不具有系統(tǒng)性差異，可以滿足平行趨勢檢驗需求。而在第三期之后，通過分析則可以發(fā)現(xiàn)實驗組企業(yè)中的金融化水平呈現(xiàn)顯著為負的變化，整體下降去除顯著，驗證了限制企業(yè)金融化的作用，符合假設。

（二）作用機制研究

分析數(shù)字化對企業(yè)金融化產(chǎn)生的作用機制，構(gòu)建中介效應模型，對其作用機制進行系統(tǒng)化的檢驗分析。

1.稅收征管數(shù)字化對企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響

總體上來說稅收征管的數(shù)字化發(fā)展有效增強了政府的稅收征管綜合能力，實際上來說直接增加了企業(yè)在發(fā)展中稅負的現(xiàn)金流支出，企業(yè)在此種模式之下也逐漸由金融資產(chǎn)收益充盈狀態(tài)的現(xiàn)金流在稅收征管能力的影響之下呈現(xiàn)減少的狀態(tài)，可以說在整體上直接的壓縮了企業(yè)現(xiàn)金流。企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流減少這樣則會影響企業(yè)金融資產(chǎn)的投資。

在模型中主要通過i、t 表示企業(yè)以及年份時間；企業(yè)現(xiàn)金流主要通過cffo 表示；通過controls表示控制變量；企業(yè)金融化通過financial進行表示；Treatpost則表示的是稅收征管數(shù)字化；其中cffo _i,t 屬于中介變量參數(shù)。通過分析回歸結(jié)果則可以反應檢驗結(jié)果，其中回歸系數(shù)呈現(xiàn)為負但是并不顯著。為了檢驗模型穩(wěn)健性，通過Bootstrap進行重復性的抽樣處理，則可以構(gòu)建置信區(qū)間，參數(shù)為95%，如果在檢驗中區(qū)間不包括0,表明可以拒絕系數(shù)為0的原假設，整體上來說系數(shù)顯著，則存在中介效應。通過驗證則可以發(fā)現(xiàn)，稅收征管數(shù)字化模式在應用中可以壓縮企業(yè)的現(xiàn)金流，會在一定程度上直接的增加企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，這樣則會降低企業(yè)自身的金融資產(chǎn)配置，制約了企業(yè)金融化水平，符合假設理論。因此，稅收征管數(shù)字化模式在實踐中主要就是通過對企業(yè)現(xiàn)金流進行壓縮的方式，增強了企業(yè)自身存在的現(xiàn)金流壓力，這樣則不利于企業(yè)各項金融資產(chǎn)的優(yōu)化配置，不利于金融化水平的提高。

2.稅收征管數(shù)字化影響企業(yè)管理層機會主義

大數(shù)據(jù)稅收征管措施的應用，強化政府外部的監(jiān)督管理能力，通過數(shù)字化的方式進行管理可以提高企業(yè)對經(jīng)營績效的重視程度，緩解了企業(yè)的短期目標化問題，同時降低了企業(yè)金融化水平。通過高管平均薪酬系統(tǒng)對管理層中存在的機會主義進行衡量分析，也就是說高管平均薪酬是總薪酬除以管理層規(guī)模的商，在分析中將管理層規(guī)模定位分析，而通過數(shù)據(jù)分析則可以發(fā)現(xiàn)機會主義則會對高管的平均薪酬產(chǎn)生直接的影響。在處理中可以高管的平均薪酬作為中介變量，構(gòu)建效應模型，進行行為影響檢驗分析。通過分析回歸結(jié)果則可以表明稅收征管數(shù)字化可以有效凸顯自身外部監(jiān)督管理的職能，控制機會主義的相關(guān)行為。表明在數(shù)字化管理中金融化影響具有中介效應，通過穩(wěn)健性檢驗，則可以確定數(shù)字化稅收征管會限制管理層的機會主義，在一定程度上限制了企業(yè)金融化，符合假設理論。

3.結(jié)論

基于政府稅收角度進行分析，探究數(shù)字化征管模式對企業(yè)金融資產(chǎn)投資產(chǎn)生的影響，通過自然實驗的方式進行檢驗分析，則可以表，在符合平行趨勢假設的要求之下，數(shù)字化的稅收征管會直接降低企業(yè)金融化的整體水平，數(shù)字化稅收征管模式在一定程度上壓縮企業(yè)現(xiàn)金流，降低企業(yè)投資以及出售相關(guān)金融資產(chǎn)。同時，在數(shù)字化技術(shù)手段支持之下有效提高企業(yè)信息透明程度，避免信息孤島以及不對稱等問題，避免出現(xiàn)管理層的機會主義等問題，有利于企業(yè)長期發(fā)展。

五、結(jié)語

稅收征管數(shù)字化發(fā)展可以提高信息數(shù)據(jù)收集質(zhì)量，通過分析涉稅信息與數(shù)據(jù)，有利于稅務工作的優(yōu)化以及改進，充分凸顯大數(shù)據(jù)平臺的價值。同時在新經(jīng)濟時代通過現(xiàn)代化技術(shù)手段進行處理，可以整合多種信息數(shù)據(jù)，金融資金避稅如果不明晰則會誘發(fā)各種避稅問題，政府以及相關(guān)部門則要綜合實際狀況制定完善結(jié)構(gòu)，明確具體納稅的責任以及義務。通過信息化的方式進行處理，構(gòu)建納稅大數(shù)據(jù)管理平臺則可以有效增強企業(yè)信息透明性，對此在實踐中則可以制定完善的監(jiān)督管理制度，有效解決代理等問題的出現(xiàn)。因此稅收征管的數(shù)字化發(fā)展可以在一定程度上有效緩解非金融企業(yè)出現(xiàn)的金融化問題，通過數(shù)字化方式進行處理，實現(xiàn)信息透明化管理，有效降低各種問題，對于企業(yè)投資以及經(jīng)營管理具有積極影響。非金融企業(yè)在發(fā)展中要積極響應國家以及政府的相關(guān)政策手段，推動自身數(shù)字化建設，優(yōu)化內(nèi)部管理以及控制，才可以切實推動企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

文章來源：  《商業(yè)觀察》  http://00559.cn/w/jg/125.html